Dow anuncia récord de ventas y récord de beneficios

Un año extraordinario culmina con el mejor cuarto trimestre hasta ahora

Aspectos más destacados del cuarto trimestre de 2005

• Las ventas del cuarto trimestre establecen un nuevo récord para la Empresa, aumentando a $11.900 millones, un 9% más respecto al mismo período del año pasado.
   
• Los beneficios por acción ascendieron a $1,12, una mejora respecto al resultado de $1,06 por acción obtenido hace un año. Estas cantidades incluyen partidas extraordinarias en ambos períodos que tuvieron un efecto favorable neto de $0,10 por acción en el trimestre en curso y $0,21 por acción en 2004. Excluyendo las partidas extraordinarias en ambos períodos, los beneficios por acción durante el cuarto trimestre aumentaron 20%, llegando así hasta $1,02 por acción en 2005, un incremento respecto al $0,85 por acción obtenido en 2004.
   
• El fuerte flujo de caja permitió seguir reduciendo la deuda neta⁽¹⁾ de más de $800 millones durante el cuarto trimestre de 2005, disminuyendo así el ratio de deuda neta/fondos propios de la Empresa a 29%, una reducción respecto al 41% registrado al final del mismo período en 2004.

Aspectos más destacados de 2005

• En 2005, las ventas se elevaron un 15% en comparación con 2004, estableciendo un nuevo récord de $46.300 millones para la Empresa.
   
• A pesar del incremento en los costes de materias primas y energía de $4.000 millones en 2005 en comparación con 2004, Dow alcanzó beneficios récord de $4,62 por acción, un aumento respecto a los $2,93 por acción del año anterior. Estas cantidades incluyen partidas extraordinarias en ambos períodos que tuvieron un efecto favorable neto de $0,25 por acción en 2005 y $0,22 por acción en 2004. Si se excluyen las partidas extraordinarias, los beneficios por acción ascendieron a $4,37 en 2005, lo que representa un 61% más que los $2,71 por acción obtenidos en 2004.

Comentario
Andrew N. Liveris, Presidente, Chief Executive Officer y Presidente electo del Consejo de Administración de Dow, declaró lo siguiente:

"Éste fue un magnífico trimestre al final de un año extraordinario para Dow. En 2005, logramos un récord de ventas y un récord de beneficios; redujimos la deuda neta en más de $2.500 millones y, por tercer año consecutivo, recuperamos los márgenes perdidos gracias a nuestra disciplina financiera institucionalizada y excelencia operativa. El hecho de que hayamos podido lograr todo esto en un entorno de volatilidad y elevados costes de materias primas y energía es un elocuente testimonio de la calidad de nuestra gente y la fortaleza y coherencia de nuestra estrategia."

	Período de 3 meses hasta el 31 de dic.		Período de 9 meses hasta el 31 de dic.
(En millones, salvo las cantidades por acción)	2005	2004	2005	2004
Ventas netas	$ 11.917	$ 10.936	$ 46.307	$ 40.161
Ingresos netos	$ 1.096	$ 1.026	$ 4.515	$ 2.797
Beneficios por acción ordinaria	$ 1,12	$ 1,06	$ 4,62	$ 2,93

Revisión de los resultados del cuarto trimestre

The Dow Chemical Company (NYSE: DOW) anunció un récord de ventas de $11.900 millones durante el cuarto trimestre de 2005, un aumento del 9% en comparación con el mismo período de 2004. Los precios aumentaron un 10%, acompañados de fuertes ganancias en todos los segmentos operativos, con la excepción de Agricultural Sciences, y en la mayoría de las áreas geográficas. El volumen se redujo marginalmente en comparación con un cuarto trimestre de muy buenos resultados en 2004, lo cual se debió en parte a los persistentes efectos de los huracanes Rita y Katrina en Estados Unidos.

El ingreso neto para el trimestre aumentó 7% hasta $1.096 millones y los beneficios por acción fueron $1,12, una subida respecto al $1,06 obtenido en el mismo período del año anterior. Excluyendo las partidas extraordinarias en ambos períodos, los beneficios por acción para el cuarto trimestre aumentaron un 20%, llegando hasta $1,02 por acción en 2005, una mejora respecto al $0,85 por acción en 2004.

Los ingresos netos durante el cuarto trimestre incluyeron una ganancia neta de $103 millones después de impuestos o $0,10 por acción. Esto comprendió ganancias antes de impuestos de $637 millones por la venta por parte de Union Carbide Corporation de su participación al 50% en UOP LLC, cargos antes de impuestos de $114 millones por actividades de reestructuración relacionadas con cierres de plantas y ventas de activos, una donación de $100 millones en efectivo a The Dow Chemical Company Foundation, el impacto de una decisión judicial desfavorable en materia fiscal de $137 millones y una acumulación después de impuestos de $20 millones por obligaciones de retirada de activos requeridas conforme a la FIN 47. Los beneficios en el cuarto trimestre de 2004 incluyeron ajustes de valuación fiscal y ganancias después de impuestos derivadas de la venta del negocio de resinas DERAKANE, para un total de $0,21 por acción.

Una vez más en el cuarto trimestre, la Empresa se concentró enérgicamente en la disciplina financiera. La deuda neta se redujo más de $800 millones durante el trimestre, disminuyendo el ratio de deuda neta/fondos propios de Dow a apenas 29% al final del año, 12 puntos porcentuales menos que al final de 2004. El ratio de deuda total/fondos propios totales de la Empresa terminó el año a 39%, bajando respecto al 48% del año anterior. Los gastos de capital se mantuvieron por debajo de $1.600 millones, considerablemente menos que la tasa de depreciación, sin afectar la seguridad o la integridad de los centros de fabricación de la Empresa. Asimismo, los gastos por concepto de actividades de administración y ventas e investigación y desarrollo ("SARD"), expresados como un porcentaje de las ventas, descendieron a 5,7% durante el cuarto trimestre, bajando respecto al 5,9% del mismo período en 2004.

"Éste fue un magnífico trimestre al final de un año extraordinario para Dow", afirmó Andrew N. Liveris, Presidente, Chief Executive Officer y Presidente Electo del Consejo de Administración de Dow. "En 2005, logramos un récord de ventas y un récord de beneficios; redujimos la deuda neta en más de $2.500 millones y, por tercer año consecutivo, recuperamos los márgenes perdidos gracias a nuestra disciplina financiera institucionalizada y excelencia operativa. El hecho de que hayamos podido lograr todo esto en un entorno de volatilidad y elevados costes de materias primas y energía es un elocuente testimonio de la calidad de nuestra gente y la fortaleza y coherencia de nuestra estrategia.

"Nuestro compromiso con el mantenimiento de una cartera de negocios diversificada permitió a nuestros negocios Performance anunciar un crecimiento excepcional en sus beneficios en comparación con 2004, superando las fuertes ganancias obtenidas en nuestros negocios Básicos y representando más del 50% de las ganancias de Dow en 2005. La disciplina financiera también desempeñó un importante papel en los éxitos alcanzados en 2005, contribuyendo a reducir nuestro ratio de deuda neta/fondos propios a menos de 30% y disminuir los gastos SARD hasta un nuevo nivel récord de 5,7% con respecto a las ventas durante el año, reduciendo ese ratio en comparación con el 6,1% logrado en 2004. De igual modo, nuestro esfuerzo por fomentar el crecimiento de la Empresa mediante la formación de empresas conjuntas estratégicas contribuyó sustancialmente a los resultados financieros de Dow en 2005; en efecto, nuestras filiales no consolidadas añadieron casi mil millones de dólares en beneficios durante el año."

En el segmento de Performance Plastics, las ventas durante el cuarto trimestre totalizaron $2.900 millones, un aumento del 12% en comparación con el mismo período de 2004. Los precios se elevaron un 10% mientras que el volumen se incrementó un 2%, impulsado en parte por el éxito en la integración de los elastómeros ENGAGE™, NORDEL™ y TYRIN™, negocios adquiridos por la Empresa en relación con la disolución de la empresa conjunta DuPont Dow Elastomers. Dow Automotive tuvo un excelente trimestre, aumentando los precios y el volumen globalmente y enfatizando el valor del equilibrio geográfico de la Empresa, dado que la fortaleza en Latinoamérica y la región asiática del Pacífico nos permitió compensar con creces la baja en la demanda en Norteamérica y Europa. Epoxy Products e Intermediate Products también tuvieron un saludable trimestre, particularmente en la región asiática del Pacífico donde la demanda de laminados eléctricos para pantallas planas de televisión compensó los volúmenes más bajos obtenidos en otras regiones geográficas. Por su parte, Building and Construction anunció un sólido crecimiento en ventas, captando una interesante cuota de la demanda de productos de aislamiento y barreras térmicas en Estados Unidos. El resultado de explotación EBIT⁽²⁾ en el cuarto trimestre para el segmento de Performance Plastics ascendió a $973 millones, incluyendo la ganancia de $637 millones derivada de la venta de UOP; una ganancia que fue contrarrestada parcialmente por cargos de reestructuración que totalizaron $28 millones. Si se excluye esta ganancia neta y las ganancias por la venta del negocio de resinas DERAKANE en 2004, el resultado de explotación EBIT se elevó a $364 millones, lo que representa un incremento de 39% en comparación con los $261 millones obtenidos en el mismo trimestre el año pasado.

Las ventas de Performance Chemicals aumentaron a $1.900 millones durante el cuarto trimestre de 2005, un incremento de 7% respecto a los $1.800 millones obtenidos en el mismo período del año pasado. Este aumento fue impulsado por un 8% de incremento en los precios, mientras que el volumen se redujo en 1% si se compara con los robustos niveles de hace un año. Dow Latex tuvo un fuerte trimestre en el cual Emulsion Polymers anunció un buen crecimiento en sus volúmenes, impulsado por una saludable demanda de la industria de papel estucado en Europa y el satisfactorio arranque de la segunda línea de látex de estireno-butadieno en Zhangjiagang, China. Specialty Polymers anunció un incremento en sus volúmenes en comparación con el cuarto trimestre de 2004, exhibiendo particular fortaleza en el campo de productos farmacéuticos, artículos de cuidado personal y aplicaciones para tratamiento de aguas. Durante este trimestre, esta empresa también inició la producción en su planta ampliada de fabricación de membranas FILMTEC™ en Minneapolis, Estados Unidos, para atender la creciente demanda proveniente de la industria de tratamiento de aguas. Performance Chemicals anunció un resultado de explotación EBIT de $177 millones durante el cuarto trimestre, lo que incluye cargos de reestructuración por un total de $14 millones. Si excluimos estos cargos, el resultado EBIT ascendió a $191 millones, un incremento de 4% en comparación con los $183 millones obtenidos en el mismo período del año pasado.

El segmento de Agricultural Sciences registró ventas trimestrales de $729 millones, un 4% por debajo de los $758 millones alcanzados en el cuarto trimestre de 2004. Ingeniería Genética de Plantas y Biotecnología se benefició de un pronunciado incremento en el negocio de semillas y características deseables, encabezado por la fuerte demanda del producto HERCULEX™ I de protección contra insectos y la semilla NEXERA™ para el aceite de canola NATREON™. En Agricultural Chemicals, a pesar de que las ventas se beneficiaron de una sólida demanda de mezclas herbicidas para cereales y una renovada línea de productos de herbicidas para praderas y pastizales, el volumen general diminuyó como consecuencia de la eliminación de un buen número de productos de escaso margen; una iniciativa que forma parte de sus esfuerzos continuos dirigidos a concentrar sus recursos en las moléculas patentadas más rentables. El resultado de explotación EBIT para Agricultural Sciences fue $74 millones, que incluyó cargos de reestructuración por un total de $9 millones. Si se excluyen esos cargos, el resultado EBIT ascendió a $83 millones, más del doble de los $41 millones registrados en el mismo período del año anterior.

El segmento de Plásticos tuvo un sólido cuarto trimestre en el cual sus ventas aumentaron un 9% ascendiendo a $3.100 millones en 2005 respecto a los $2.900 millones de 2004. Los precios se elevaron un 10% en comparación con el mismo período del año pasado, mientras que el volumen fue marginalmente más bajo. El volumen de polietileno disminuyó en relación con un cuarto trimestre muy bueno en 2004, principalmente como consecuencia de restricciones en el suministro de etileno en la Costa del Golfo de los Estados Unidos a raíz de los huracanes que afectaron esa región. El volumen de polietileno en todas las demás regiones siguió siendo sólido, con particular fortaleza en la región asiática del Pacífico. El negocio de Poliestireno anunció un saludable incremento en volumen respecto al mismo período del año anterior, gracias a una sólida demanda en la región asiática del Pacífico y Europa. El negocio de Poliestireno prosiguió la recuperación de márgenes al aumentar el volumen y disminuir los costes del benceno, lo cual compensó con creces los precios más bajos. El resultado de explotación EBIT en el cuarto trimestre para el segmento de Plásticos fue $610 millones, en lo que se incluyen cargos de reestructuración por un total de $12 millones. Si se excluyen esos cargos, el resultado de explotación EBIT para el trimestre se elevó a $622 millones, un 5% más que los $591 millones contabilizados para el mismo período en 2004.

Las ventas del cuarto trimestre en el segmento de Chemicals se incrementaron ligeramente en 2005 en comparación con el año anterior, elevándose un 4% hasta $1.500 millones. Los precios aumentaron un 13%, mientras que el volumen se redujo un 9%. Gran parte de esta reducción se atribuyó al negocio de Etilenglicol que registró una importante disminución de ventas en Estados Unidos debido a la limitada disponibilidad de etileno a raíz de los huracanes. Además, los ingresos en el cuarto trimestre de 2004 incluyeron las ventas de etilenglicol realizadas por Dow en la región asiática del Pacífico; esas ventas ahora se llevan a cabo a través de la empresa conjunta MEGlobal. El negocio de cloruro de vinilo registró un importante incremento en los precios respecto al mismo período del año anterior, lo que sirvió esencialmente para compensar la escalada de los precios del gas natural en Estados Unidos. El volumen de cloruro de vinilo bajó ligeramente ya que el aumento en la demanda en Europa y Latinoamérica no compensó del todo la reducción del volumen en Norteamérica y la región asiática del Pacífico. El segmento de Chemicals registró un resultado de explotación EBIT de $269 millones durante el cuarto trimestre, lo que incluye un cargo de reestructuración de $3 millones. Excluyendo ese cargo, este resultado EBIT de $272 millones fue 34% inferior a los $411 millones registrados para el mismo período del año anterior.

Revisión de los resultados de 2005

Dow anunció un nuevo récord de ventas anual de $46.300 millones en 2005, es decir, un 15% más que el récord de $40.200 millones registrado el año anterior. Los precios aumentaron 17%, con importantes incrementos en todos los segmentos operativos y todas las áreas geográficas. El volumen disminuyó un 2% respecto a los altos niveles del año anterior, lo que se debe en gran parte a que los clientes redujeron los inventarios que habían acumulado durante 2004 y también a las perturbaciones causadas por los dos grandes huracanes que provocaron una baja temporal en la demanda en Estados Unidos.

Los ingresos netos ascendieron a $4.500 millones, un incremento de 61% en comparación con los $2.800 millones obtenidos en 2004. Los beneficios por acción fueron $4,62, lo que incluye las ganancias relacionadas con la venta de UOP, la venta de una participación de 2,5% en la empresa conjunta EQUATE y un beneficio fiscal asociado con la repatriación de beneficios obtenidos en otros países conforme a la Ley de Creación de Empleos de los Estados Unidos (American Jobs Creation Act, AJCA) de 2004, lo que fue contrarrestado parcialmente por diversos cargos de reestructuración, una donación en efectivo a The Dow Chemical Company Foundation, pérdidas por el rescate anticipado de deudas, el impacto de una decisión judicial desfavorable en materia fiscal y una acumulación por las obligaciones de retirada de activos conforme a la FIN 47. En 2004, la Empresa anunció beneficios por acción de $2,93, en los que se incluyeron ajustes de valuación fiscal, las ganancias obtenidas con la venta del negocio de resinas DERAKANE y los resultados favorables netos de la reestructuración. Si se excluyen las partidas extraordinarias en ambos períodos, los beneficios por acción fueron $4,37 en 2005, un incremento de 61% respecto a los $2,71 registrados en 2004.

Al comentar las perspectivas de la Empresa, Liveris señaló lo siguiente: "Nuestras perspectivas para 2006 son positivas tanto para la industria química como para nuestra Empresa, a pesar de la incertidumbre y la volatilidad en los costes de las materias primas y la energía. Esperamos que la demanda mundial de productos químicos y plásticos prosiga su crecimiento, impulsado por la demanda en la región asiática del Pacífico, Latinoamérica y otras regiones emergentes con sólidas aportaciones de Norteamérica y Europa. Seguiremos concentrándonos en la implementación de nuestra estrategia, manteniendo nuestra disciplina financiera y controlando los factores que están en nuestras manos. Como venimos afirmando desde hace cierto tiempo: creemos que 2006 será para Dow un año incluso mejor que 2005."

⁽¹⁾ La deuda neta equivale a la deuda total ("efectos a pagar" más "deuda a largo plazo con vencimiento en un año" más "deuda a largo plazo") menos "recursos de caja y equivalentes de caja" y "valores negociables y depósitos que devengan intereses".

⁽²⁾ Beneficios antes de intereses, impuestos e intereses minoritarios ("EBIT"). Se proporciona una reconciliación de EBIT con "los ingresos netos disponibles para los tenedores de acciones ordinarias" después de la tabla de Segmentos Operativos y Áreas Geográficas.

™ ENGAGE, NORDEL, TYRIN y FILMTEC son marcas comerciales de The Dow Chemical Company o una filial de la Empresa.

™ HERCULEX, NEXERA y NATREON son marcas comerciales de Dow AgroSciences LLC

Acerca de Dow
Dow es una compañía química diversificada que domina la ciencia y la tecnología, para mejorar la vida día a día. La Compañía ofrece una amplia variedad de productos y servicios innovadores a sus clientes en más de 175 países, ayudándoles a suministrar todo tipo de productos, desde agua potable, alimentos y medicamentos, hasta pinturas, material de embalaje y productos para la salud e higiene personal. Dow basa toda su actividad en el compromiso con los principios del Desarrollo Sostenible, obtiene unas ventas anuales de 46.000 millones de US$ y cuenta con 42.000 empleados en todo el mundo. Los términos "Dow" o "la compañía" hacen referencia a The Dow Chemical Company y a sus filiales consolidadas, a no ser que se indique lo contrario. Para obtener información adicional acerca de Dow, visite www.dow.com.

Nota: las aseveraciones sobre el futuro incluidas en este documento implican riesgos e incertidumbres que pueden afectar las operaciones, mercados, productos, servicios, precios y otros factores de la Empresa según se exponen en los documentos entregados a la Securities and Exchange Commission. Entre estos riesgos e incertidumbres destacan, pero sin limitarse a esta enumeración, los factores económicos, competitivos, legales, gubernamentales y tecnológicos. Por lo tanto, no hay garantía de que las expectativas de la Empresa se hagan realidad. La Empresa no asume obligación alguna de revisar sus aseveraciones sobre el futuro en caso de que cambien las circunstancias, salvo en la medida en que así lo estipulen las leyes sobre valores y otras leyes pertinentes.

Información suplementaria

Descripción de ciertos elementos que afectan los resultados:
Períodos de nueve meses que concluyeron el 30 de septiembre de 2005 y de 2004

Los beneficios obtenidos en el cuarto trimestre de 2005 fueron afectados favorablemente por una ganancia antes de impuestos de $637 millones procedentes de la venta de la participación al 50% de Union Carbide Corporation en UOP LLC, lo que se refleja en Ingresos varios netos y en Performance Plastics. Esta ganancia fue parcialmente contrarrestada por cargos antes de impuestos por un total de $114 millones por actividades de reestructuración relacionadas con varios cierres de pequeñas plantas y ventas de activos ($28 millones en Performance Plastics, $14 millones en Performance Chemicals, $9 millones en Agricultural Sciences, $12 millones en Plásticos, $3 millones en Chemicals y $48 millones en los renglones Sin asignar y Otros). Además, los beneficios del trimestre también se redujeron por: una donación de $100 millones en efectivo a The Dow Chemical Company Foundation para proyectos de educación y desarrollo comunitario, que se reflejan en Ingresos varios netos y en los renglones Sin Asignar y Otros; un cargo para la reserva de $137 millones para impuestos sobre la renta en relación con una decisión judicial desfavorable en materia fiscal por un seguro de vida de propiedad corporativa y un cargo de $20 millones después de impuestos en relación con la adopción de la Interpretación FASB Nº 47 "Contabilidad de obligaciones condicionales de retirada de activos".

En el cuarto trimestre de 2004, los beneficios fueron afectados favorablemente por una ganancia de $90 millones antes de impuestos por concepto de la venta del negocio de resinas DERAKANE, lo que se reflejó en el segmento de Performance Plastics. La Empresa también registró beneficios fiscales de $146 millones en relación con el cambio en las reservas de valuación fiscal y las consecuencias de una disminución en la tasa fiscal por pasivos fiscales diferidos.

Año completo 2005 y 2004
Además de las consecuencias descritas arriba para el cuarto trimestre de 2005, los beneficios en 2005 fueron afectados favorablemente por una ganancia de $70 millones antes de impuestos en relación con la venta de una participación de 2,5% en la empresa conjunta EQUATE. De esta ganancia, $29 millones se reflejaron en el segmento de Plásticos y $41 millones se reflejaron en el segmento de Chemicals. Los beneficios en 2005 también fueron afectados favorablemente por un beneficio de $113 millones después de impuestos derivado de la repatriación de los beneficios recibidos de otros países en 2005 conforme a la Ley de Creación de Empleos de los Estados Unidos (American Jobs Creation Act, AJCA), lo que se refleja en la partida de "Reserva para impuestos sobre la renta". Esta ganancia fue parcialmente contrarrestada por un cargo antes de impuestos de $31 millones en relación con el rescate anticipado de la deuda de la Empresa, como queda reflejado en los renglones Sin asignar y Otros.

Además de las ganancias descritas arriba para el cuarto trimestre de 2004, los beneficios en 2004 fueron afectados favorablemente por una ganancia neta antes de impuestos derivada de la reestructuración de $20 millones. Esto incluye ganancias por un total de $563 millones obtenidas a través de desinversiones de activos asociadas a la formación de dos nuevas empresas conjuntas, aunque estas ganancias fueron contrarrestadas por pérdidas de activos por $99 millones en relación con la venta o el cierre de plantas; el reconocimiento de un pasivo de $148 millones asociado a una garantía de préstamo para Cargill Dow LLC, que había sido una empresa conjunta al 50:50 y cargos de reestructuración de $296 millones relacionados con el personal.